Thống kê về hàng tồn kho, người mua trả tiền trước, nợ tài chính, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của 8 doanh nghiệp BĐS lớn trong BCTC Q1-2024:
Nhận định của Dautu.blog:
1. VHM (Vinhomes)
+ Người mua trả tiền trước chiếm 74% hàng tồn kho, nghĩa là doanh nghiệp vẫn đang bán hàng tốt.
+ Mặc dù chiếm dụng vốn từ khách hàng nhưng VHM vẫn đang phải vay nợ tài chính hơn 63 K tỉ dẫn đến chi phí lãi vay tăng cao. Việc này do 2 nguyên nhân chính, 1 là VHM cho VF vay nhưng lại đi vay trái phiếu bên ngoài, 2 là vốn để phát triển dự án hiện tại đang rất lớn. Ngoài ra thời gian này lượng hàng bàn giao để ghi nhận doanh thu lợi nhuận không nhiều (chỉ có ~8000 tỉ trong 2 quý liên tiếp).
2. NVL (Novaland)
+ Núi tồn kho >140K tỉ vô địch nhưng doanh thu quý chỉ 698 tỉ, doanh nghiệp này đang không thể hoàn thiện BĐS để bàn giao.
+ Khoản nợ vay hơn 58K tỉ là quá lớn trong bối cảnh đang gặp khó khăn về bán hàng.
3. NLG (Nam Long)
+ Tương quan giữa người mua trả tiền trước, tồn kho và nợ ở mức vừa phải
+ Doanh thu các quý gần đây khá thấp, nếu các dự án sắp tới bàn giao được các sản phẩm thì sẽ có đột biến về doanh thu và lợi nhuận.
4. KDH (Khang Điền)
+ Cơ cấu khá tương đồng NLG nhưng phần người mua trả tiền trước thấp hơn nên ngắn hạn khó ghi nhận doanh thu tốt như NLG.
5. TCH (Hoàng Huy)
+ Nợ vay tài chính gần như bằng 0, là doanh nghiệp BĐS lớn duy nhất có ưu thế này (còn NTL nữa nhưng quy mô bé)
+ Biên lợi nhuận ròng lên đến 32% là mức rất tốt so với ngành.
+ Khoản người mua trả tiền trước chỉ chiếm 10% doanh thu, thể hiện doanh nghiệp đã bàn giao được khá nhiều và đang ở giai đoạn mở bán các dự án mới. Nếu thành công thì doanh thu và lợi nhuận sẽ rất đột biến.
6. DIG (Đầu Tư Phát Triển Xây Dựng)
+ 64% hàng tồn kho được tài trợ bằng vốn vay, trong khi doanh thu hàng quý không tương xứng, nên chi phí vốn vay sẽ chiếm khá lớn trong cơ cấu giá bán.
+ Biên lợi nhuận của DIG quá thấp
7. PDR (Phát Đạt)
+ Phần người mua trả tiền trước quá thấp, nghĩa là doanh nghiệp này chủ yếu đang bán đất nền.
+ Doanh thu các quý gần đây quá thấp so với tồn kho nên doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn ở phần lãi vay cho khoản 3,500 tỉ.
8. DXG (Đất Xanh)
+ Áp lực tài chính của DXG tương đối lớn với khoản vay 5,200 tỉ, trong khi chiếm dụng vốn không đáng kể từ khách hàng.
+ Biên lợi nhuận ròng của DXG quá khiêm tốn (~7%).
Kết luận:
TCH có chỉ số vượt trội so với các doanh nghiệp cùng ngành. Trong khi NLG, KDH là 2 doanh nghiệp ở mức triển vọng khá. VHM vẫn rất tốt nhưng sứ mệnh hỗ trợ Vinfast còn đó, sẽ làm dè chừng các nhà đầu tư, đặc biệt là khối ngoại.